핀터레스트: 단지 8배 P/S의 중요한 상승

핀터레스주식은 (1) MAU 역풍과 (2) PayPal 인수 소문의 여파로 지난 분기에 폭락했습니다. 그럼에도 불구하고 분석가들은 여전히 Pinterest가 2022년에 30% 이상 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 핀터레스트는 ARPU를 계속 확장하고 있습니다. 즉, Pinterest는 현재 ~8배 앞으로 P/S로 거래되고 있습니다. 핀터레스트가 스냅처럼 평가된다면 ~ $100에 거래될 것입니다. 딥을 구입하십시오.

 

핀터레스(PINS)주식은 최근 변동성이 매우 큽니다. 이 주식은 많은 투자자들이 MAU (월평균 사용자) 추세에 관한 것으로 볼 수 있기 때문에 올해 초 하락을 보았습니다. 최근에는PayPal(PYPL)인수 소문이 터지면서 주가가 급등했고, 핀터레스트를 인수할 계획이 PayPal PayPal 부인한 후 이전에 는 무릎 경련 반응이 더욱 높아졌다. 그럼에도 불구하고 Pinterest는 여전히 3분기에 >40% 성장에 대한 지침을 가진 고성장 기업입니다. 따라서 Pinterest는 단지 ~ 8 배 앞으로 P / S (예상 2022 수익)에서 강력한 구매 거래를 평가합니다.

 

첫째, 2분기에 일어난 일을다시 한 번 요약하자면, Pinterest는 MAUs의 심각한 감속과 심지어 미국 MAU의 하락으로 투자자들을 실망시했습니다. Pinterest는 사람들이 온라인에서 더 적은 시간을 보냈기 때문에 다시 열리는 역풍으로 인해 이를 기인했습니다. 그럼에도 불구하고 Pinterest는 MAU 감소의 대부분이 낮은 수익 데스크톱 사용자 때문이라고 말했습니다. 당시 저는 투자자들에게 핀터레스트가 ARPU(사용자당 평균 수익)를 개선할 수 있는 훨씬 더 큰 기회를 가졌다는 사실을 상기시켰습니다. 미국 ARPU의 추세는 여전히 강세를 유지하고 있으며, 국제적 확장도 더욱 큰 성장세를 보이고 있습니다(틀림없이 전체 사용자 기반의 상당수는 미수익 또는 무수익 상태로 남아 있음).

 

전반적으로 Pinterest는 3분기에 40대 의 성장률을 이끌었습니다. 이는 평평한 순차적 성장을 의미하지만, 이는 Pinterest의 2분기가 실제로 얼마나 강한지를 보여주는 증거입니다. 비교를 위해, 나는 최근에 Twilio의(TWLO)결과를 검토, 이는 유사한 유기적 성장을 게시하고 심지어 18 x P / S에서 판매 오프 거래 후. 에서 18x P/S, 핀터레스트는 가치가있을 것입니다 $74, 지금까지 현재보다 $45. 단기 주식 반응은 특정 주요 지표를 "구타"하거나 "누락"에 의해 구동 될 수 있기 때문에 MAU 동향에 대한 짧은 언급이 순서가 될 수 있습니다. 나는 Pinterest가 이미 앞으로 의 기대를 크게 줄였으며 (그리고 분명히 이러한 기대가 이제 주식에 가격이 책정됨)을 크게 줄알았기 때문에 MAU 추정치를 다시 놓칠 것으로 기대하지 않을 것입니다. 특히 Pinterest는 이미 3분기에 한 달 동안 MAU 트렌드를 업데이트했습니다: "핀터레스트의 약혼 역풍은 7월에 계속되었습니다. 2021년 7월 27일 현재 미국 US는 약 7% 감소했으며 전 세계 MAU는 전년 대비 약 5% 성장했습니다."

 

이전 보도에서 쉽게 논의한 바와 같이, Pinterest는 플랫폼 확장에 많은 투자를 해왔습니다. 처음에는 Pinterest의 쇼핑 사용 증가에 초점을 맞추어 Shopify(SHOP)와의파트너십을 체결했습니다. 많은 사람들이 지적했듯이, Pinterest의 플랫폼은 광고와 쇼핑에 매우 잘 어우며 사용자 경험에 거의 주의를 분산하지 않습니다. 최근에는 Pinterest도 비디오로 확장되었으며, 올해는 장기적인 참여를 유도하기 위해 크리에이터 생태계에 투자하기 시작했습니다. 이를 위해Pinterest TV는 최근 발표되었습니다: "핀테 휴식은Pinterest TV와 구매자로 더 많은 사용자를 설정하고 싶어 - 최고 제작자를 갖춘 라이브, 쇼핑 에피소드의 시리즈. " Pinterest는 또한 투자자들에게 이러한 비디오 아이디어 핀에 일부 광고 공간을 사용할 것이라고 경고했으며, 그 결과 수익 성장에 약간의 역풍이 발생했습니다.

 

앞서 언급했듯이, 핀터레스트의 핵심 설명은 ARPU 확장을 계속추진하는 것입니다(페이스북(FB)과 는 달리). 이를 위해 MAU 트렌드에 대한 모든 아도에도 불구하고 2022년 매출이 32%에서 3.4B로 증가할 것으로 예상되기 때문에 애널리스트들은 실제로 이에 동의하는 것으로 보입니다. 이는 Pinterest가 현재 P/S를 8.5배나 평가하고 있음을 의미합니다. 이러한 평가는 텔라독헬스(TDOC)보다훨씬 낮으며 페이스북(메타 플랫폼) 평가에도 접근합니다.

 

MAU 추세는 주식에 가격이 책정되지만, 투자자들은 그럼에도 불구하고 4분기가 ~75%의 성장률 분기를 소멸함에 따라 상당히 힘든 구성을 표시할 것이라는 점을 알아야 합니다. 따라서 단기 알파를 찾고 있을 수 있는 투자자는 30% 미만의 성장률을 보일 수 있는 지침에 의해 방해받을 수 있으며, 이는 수익 MAUs의 둔화에서 수익 성장 둔화로 서사를 전환할 수 있습니다. 또한, 애플의(AAPL)iOS에서 일어나고 있는 변화를 감안할 때, 현재 광고에 몇 가지 일반적인 약세 감정이 있다, 이것은 이미 페이스 북과 스냅에 영향을 미치는(SNAP). 그럼에도 불구하고, 나는 Pinterest가 이러한 변화에 상대적으로 영향을받지 않을 것으로 예상하고, 예를 들어 구글(GOOG)은강한 Q3을 전달했다. 하나는 또한 핀터레스트가 스냅처럼 평가된 경우 (스냅의 최근 매각 후에도) 소문이 PayPal 제안보다 훨씬 높은 $ 100에 가까운 거래를 할 것이라고 주목할 수 있습니다. 따라서 핀터레스트 주식은 동일한 기준에 따라 유지되어서는 안되며 두 회사가 매우 유사한 속도로 성장하고 있기 때문에 Snap에 가깝게 재평가되어야 합니다.